Markedet for finansielle produkter med betalingsstrømme afhængende af volatiliteten på et aktieindeks har i de seneste år opnået voksende popularitet, og bliver nu handlet i stor volumen på børser verden over. Modparten i disse volatilitetskontrakter er typisk større banker, som er underlagt strenge krav om risikostyring. Bankerne afdækker risikoen ved positionerne i volatilitet ved at handle finansielle optionskontrakter sammen med aktieindekset selv. Disse positioner indebærer at banken er nødsaget til at sælge aktieindekset massivt efter et fald i aktiemarkedet. På dage hvor markedet falder, estimeres størrelsen på bankernes salg relativt til den samlede handel, at op imod halvdelen af handelen sker som følge af bankernes rebalancering af porteføljer. Vi ønsker at undersøge, hvordan den øgede handel på volatilitet har haft konsekvenser for aktiemarkedet generelt, og især hvordan negative chok i markedet bliver forstærket af bankers afdækning af risiko på volatilitetskontrakter. For regulerende myndigheder er udviklingen bekymrende og potentielt skadelig for finansiel stabilitet. Vi foreslår en måde hvormed de finansielle myndigheder kan regulere bankers volatilitetspositioner. Forskningen indeholder både teoretiske og empiriske bidrag.
